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　　稀土废料利用：价格持续反弹，长期供需偏紧，继续推荐华宏科技。本周(5.5-5.6)稀土价格指数环比上周0.7%至341，氧化镨钕均价环比1.2%至86 万元/吨。华宏科技22Q1 净利润同比+89%至2.5 亿元，我们认为，稀土下游广泛应用于新能源汽车、节能家电、风电等新兴行业，市场需求旺盛，稀土氧化物供不应求，公司作为稀土废料利用龙头有望持续受益，我们预测公司未来3 年归母净利年均增速达33%，对应2022PE(5.6)仅14 倍，高增长低估值。

　　生物柴油：地沟油供给紧张，原料进口紧张，生柴厂开工受限，边际利润或承压。根据Argus 官微消息，德国于4 月底宣布计划进一步下调农作物基生物燃料掺混比例，欧洲市场受到较大的冲击，我们认为短期疫情导致国内生柴厂原料地沟油供给紧张，而印尼出口禁令导致东南亚进口原料紧张，国内厂商开工率受限，推荐国内有上游废油脂资源的北清环能(按全年并表处理量3000 吨/日保守4%提油率测算，自产油脂4-5 万吨，三年规划1 万吨日处理量)，而生柴厂成本与价格均高位，短期量和边际利润或承压，但疫情缓解后有望好转，建议关注生柴生产商嘉澳环保(年产能15 万吨，在建调试35 万吨)、卓越新能(年产能40 万吨)。

　　2021 年全球碳交易同比+164%至7594 亿欧元。本周(5.5-5.6)欧盟碳价环比+8.5%至91 欧元/吨 CO2，布伦特原油价格环比+2.8%至112 美元/桶，NYMEX天然气价格环比+10.2%。国内碳价周环比-1.4%至58 元/吨CO2.根据FDU 可持续发展研究公众号，2021 全球能源转型投资同比+51%至7550 亿美元，全球碳市场交易总额同比+164%至7594 亿欧元(中国约89 亿元，占比约1‰)，2021全球碳排放反弹约6%至363 亿吨(历史新高)。由于欧盟减排目标提升、疫情、能源危机等原因，欧盟碳价2021 单边上涨从年初约30 欧元涨至最高90 欧元。

　　贵金属及锂电回收。5.5-5.6，铂周环比+4.2%，钯周环比-2.4%，铑周环比-7.5%，黄金期货周环比-0.7%至1883 美元/盎司。我们认为，贵金属催化剂用量将受益氢能产业发展，建议关注技术壁垒较高的贵金属再生：浩通科技、贵研铂业。 工业级碳酸锂价格周环比持平42.5 万元/吨，22 年平均42 万元/吨，较21 年均价11.6 万元/吨增长262%，建议关注：锂电回收天奇股份(碳酸锂产能180-190吨/月，2023 达5000 吨/年)、旺能环境(一期月负荷达80%，2023 年达产碳酸锂产能1000 吨/年，二期达产可再增加2800 吨/年)。

　　其他再生资源走势。5.5-5.6，废钢价格反弹，周环比+26 元/吨(0.7%)至3505元/吨；废纸价格周环比+12 元/吨(0.5%)；废铝价格周环比-176 元/吨(-1.2%)至14615 元/吨；废铜价格周环比-380 元/吨(-0.6%)至66400 元/吨。4 月中国再生塑料颗粒价格指数876.1 点，同比+4.4%，环比+1%，我们认为，再生资源利用对于实现双碳目标具有重要意义，疫情导致供给偏紧，需求偏缓，需进一步关注复工进度及国内需求释放强度。建议关注：荣晟环保(废纸，21 年原纸销量61 万吨)、浙富控股、高能环境、英科再生(21 年再生PS 粒子产能9.72 万吨，在建产能PET 5 万吨+10 万吨高质化再生)。

　　投资建议。我们认为，双碳背景下，再生资源支持力度有望持续加大，板块长期量价均可期待：华宏科技(稀土废料)、北清环能(废油脂)、浩通科技(贵金属回收)、高能环境&浙富控股(金属资源化)、卓越新能&嘉澳环保(生物柴油)、天奇股份&旺能环境(锂电回收)、旺能环境、瀚蓝环境(垃圾发电)。

　　风险提示。原生资源带动再生资源价格波动；欧盟国家短期下调掺混比例。

（文章来源：海通证券）

文章来源：海通证券

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